CITIC증권: 신규담배산업 성장기대, 하반기 개선될 전망

CITIC증권: 신규담배산업 성장기대, 하반기 개선될 전망

CITIC증권은 2024년 세계 경제가 불확실성에 직면할 것이며, 담배 산업은 경직된 수요 특성을 보일 것으로 보고 있다. 미국 전자담배 규제 정책이 빈번하게 긍정적인 신호를 내보낸 것을 감안할 때, 필립모리스인터내셔널과 브리티시 아메리칸 토바코도 HNB 제품에 대한 특허 합의에 도달했으며, 하반기 신규 담배 산업의 성장 전망이 개선될 것으로 예상된다.

7월 3일, CITIC증권은 "수출 성장이 긍정적으로 전환, 미국 감독 당국이 긍정적 신호 발표"라는 보고서를 발표했는데, 이 보고서에 따르면, 세관 총국의 데이터에 따르면 2024년 5월 중국의 전자담배 수출은 10억 1,000만 달러였고, 전년 대비 성장률이 긍정적으로 전환되었다고 합니다. 데이터 반등은 주로 수출량이 크게 증가했기 때문입니다. 평균 수출 가격은 하락했지만, 지난 2년간의 뚜렷한 하락 추세와 비교하면 안정화 조짐을 보이고 있습니다.

5월 미국 전자담배 수출액은 전년 대비 +34.9% 증가한 340백만 달러를 기록해 미국 시장에서 전자담배에 대한 수요가 강세를 보이고 있습니다. 영국 수출액은 전년 대비 -19.0% 증가한 1억 3천만 달러를 기록해 전년 대비 하락세를 이어갔지만 감소 폭은 4월 대비 좁아졌습니다. CITIC증권은 이는 주로 규격에 맞는 대용량, 선별된 전자담배 등 혁신적 제품 출시에 따른 것이라고 판단했습니다. 2025년 4월 영국에서 일회용 전자담배 금지가 ​​정식으로 시행되고 다양한 브랜드가 제품 형태 반복을 가속화할 예정입니다.

Supervision은 최근 긍정적인 신호를 발표했습니다. 미국 멘톨 향 제품이 처음으로 PMTA를 통과한 후 호주의 전자 담배 금지령이 점차 완화되었습니다. CITIC Securities는 만연한 불법 시장이 정부 부서가 규제 태도를 재검토하도록 강요할 것이며, 이는 합법적으로 운영되는 전자 담배 브랜드의 판매에 도움이 될 것으로 예상합니다.

가열태연(HNB)과 관련하여 CITIC증권 분석은 시장 수요 관점에서 수입 데이터에 따르면 가열태연(HNB)의 핵심 시장인 일본과 독일의 수요가 급속한 성장을 유지하고 있다고 생각합니다. 2024년 4월 일본의 HNB 수입량은 전년 대비 51.8% 증가했습니다. 2024년 3월 독일의 HNB 수입량은 전년 대비 +132.1%였습니다. 동시에 중국의 HNB 수출 실적은 긍정적이었으며 4월~5월 수출 가치와 평균 가격은 각각 전년 대비 2024 +2.9%/+33.8%였습니다.

기업 관점에서, 선도 기업들은 HNB 시장 확장을 연이어 강화해 왔습니다. Philip Morris International은 제품 홍보, 생산 용량 확대, 주식 합병 및 인수를 통해 우크라이나와 이집트에서 시장 투자를 확대했습니다. Japan Tobacco International은 HNB 투자 규모를 늘리고 중동 및 아프리카 시장에 진출했습니다.

규제 관점에서 EU와 동남아시아 일부 지역의 감독이 강화되었습니다. 폴란드는 EU 지침(EU는 향이 나는 가열 담배 제품의 출시를 금지함)에 대응하여 향이 나는 가열 담배 판매 금지 규제 절차를 추진했습니다. 베트남은 전자 담배와 가열 담배에 대한 감독을 강화할 예정입니다.

앞으로 핵심 시장 수요의 성장과 잠재력이 높은 시장의 확대에 따라 HNB 산업의 규모는 더욱 커질 것으로 예상됩니다.

거시경제적 압박으로 인해 담배 제품에 대한 소비자 수요가 약화되었고, 담배 관련 정책 및 규정이 크게 변경되었습니다. VUSE 알토 멘톨 플레이버는 PMTA를 통과하지 못했고, 파괴적인 분무 기술 경로로의 대체가 이루어졌으며, 불법 제품에 대한 감독이 예상보다 미흡했습니다.

2024년 세계 경제는 불확실성에 직면할 것이고, 담배 산업은 경직된 수요 특성을 보일 것입니다. 미국 전자 담배 규제 정책이 빈번하게 긍정적인 신호를 내보낸 것을 감안할 때, 필립 모리스 인터내셔널과 브리티시 아메리칸 토바코도 HNB 제품에 대한 특허 합의에 도달했으며, 하반기 신규 담배 산업의 성장 전망이 개선될 것으로 예상됩니다.